• “茅台之旅,不虚此行”!王健林为什么这么说,看茅台万达会谈细节茅台 集团 2019-05-18
  • 聚焦行业痛点 广东机器人产业链创新增速 2019-05-18
  • 公安部A级通缉十大电信网络诈骗犯罪嫌疑人全部落网 2019-05-05
  • 中华全国总工会关于认真学习宣传贯彻中国工会十六大精神的通知 2019-05-04
  • 因此就有理由远超购买力炒作房价,实现更高地价? 2019-05-04
  • 极简谈资中国国家地理网 2019-04-23
  • 颍上一驾校换“东家” 学员既不能培训又退不了费 2019-04-23
  • 对本人来说老婆会做菜有美食不享受那不是浪费时光。 2019-04-22
  • 尼斯湖里有啥?新西兰学者欲探测“水怪DNA”揭秘 2019-04-01
  • 一镜到底绝密视频!10个故事,一个不一样的上合峰会 2019-04-01
  • 习近平山东考察,这几个关键词值得深思 2019-03-11
  • 农工党黑龙江省委开展“美丽中国,我是行动者”活动 2019-03-11
  • 当然,可这免费卡可以转给他人用,而这人并非是享有免费的人[微笑] 2019-03-10
  • 实际情况,你应该了解一下。比如:免费公交与付费公交混搭,其中管理漏洞之多。你应该去观察一下。[微笑] 2019-03-10
  • 粽香多福情 沈河区多福社区举办端午节活动 2019-03-09
  • 我已授权

    注册

    云南11选五走势图表:境内外国债期现货市场发展情况比较研究

    2019-03-07 14:00:45 和讯名家 

    3d开奖结果 www.pecwm.com   摘要

      摘要:国债期货是成熟的基础性金融衍生产品,在债券市场发展和金融体系建设中发挥着重要作用。2013年以来,我国先后推出5年期和10年期国债期货产品,市场影响力日益显著。但与美国、德国等成熟市场相比,我国国债期货市场仍有广阔的发展空间?;⒄构诨跏谐?,丰富产品体系,推动银行、保险、境外机构等机构参与,将有助于国债期货市场更好地服务于资本市场防风险、高水平对外开放的新要求。

      关键词:国债现货 国债期货  投资者结构  产品体系

      国

      债期货是国际金融市场上历史悠久、运作成熟的基础性金融衍生产品,在各国债券市场发展和金融体系建设中发挥着重要作用。2013年以来,中国金融期货交易所先后推出5年期和10年期国债期货产品,市场运行规范平稳,功能逐步发挥,影响力日益显著,但也存在期现货投资者结构不匹配、品种体系尚不完备等问题。与美国、德国国债期货市场相比,我国仍有广阔的发展空间?;⒄构诨跏谐?,丰富产品体系,推动银行、保险、境外机构等机构参与,将有助于更好地服务于资本市场防风险、高水平对外开放的新要求。

      境内外国债市场比较

      我国国债品种和发行频率与美国、德国相似,但发行规模、托管量和成交量低于美国。我国投资者以商业银行为主,美国以境外机构为主。

      (一)一级市场比较

      从品种看,全球1年期以上主要期限国债分为2年、3年、5年、7年、10年和30年,涵盖短、中、长三个期限。美国国债主要期限有6个,品种最全。德国国债主要期限有4个,分别为2年、5年、10年和30年。我国国债主要期限有4个,分别为3年、5年、7年和10年。

      从发行频率看,主要期限国债均常态化发行,每月一次(见表1)。我国的2年和30年期国债尚未成为主要期限国债,发行机制还未实现常态化。2017年6—11月,2年期国债每月发行一次。全年30年期国债发行8次。

      从发行额看,我国国债发行规模小于美国(见图1)。2016年我国1年期以上期限国债发行规模约为2.1万亿元,美国1年期以上期限国债发行规模约为14.3万亿元(据美国证券业和金融市场协会SIFMA数据;以研究成文时美元兑人民币汇率6.6折算,下同),我国发行规模仅为美国的14.7%。从具体期限看,2年期国债发行额与美国、德国发行额差距最大。2016年,我国2年期国债发行额约1168亿元,为美国发行额的5%、德国发行额的29%。

      (二)二级市场比较

      从市场存量看,我国国债存量远低于美国。2016年底,我国国债存量为10.8万亿元,美国国债存量为105万亿元。

      从市场发展速度看,两国国债存量增长迅速,我国增长更快(见图2)。自1997年以来,我国国债存量年均增长约26.8%,美国年均增长约为5.3%。我国国债存量占美国国债存量的比例从1997年的0.4%上升到2016年的10.22%(以原始数据计算,故与四舍五入后数据计算结果有所不同)。

      从成交量看,我国国债流动性与美国国债差距较大(见图3)。2017年10月,我国国债日均成交额为628亿元,美国为32357亿元,我国日均成交量约为美国的1.94%。而2015年以来,我国国债日均成交量仅为美国国债的1.5%左右。

      (三)投资者结构比较

      从投资者结构看,我国国债的主要投资者为商业银行,2017年三季度末其持有规模约7万亿元,占比66.53%(见图4)。美国国债的主要投资者为境外机构,2017年三季度末持有规模约40.9万亿元(6.2万亿美元),占比为39.64%(见图5)。

      国债期货市场比较

      我国国债期货市场发展仍处于起步阶段,与美国和德国国债期货市场相比,在品种完备性、市场规模、投资者结构上,都有广阔发展空间。

      (一)产品类型比较

      如前所述,全球主要国家的国债期货市场产品体系相对完备,美国、德国、英国等国家都建立起完整的国债期货产品体系(见表2),产品完整覆盖了国债收益率曲线的主要期限。我国国债期货产品体系尚在建设之中,还有很大的发展空间,短期和超长期国债期货有待陆续推出。

    本文首发于微信公众号:债券杂志。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

    (责任编辑:唐明梅 )
    看全文
    写评论已有条评论跟帖用户自律公约
    提 交还可输入500

    最新评论

    查看剩下100条评论

    热门新闻排行榜

    和讯热销金融证券产品

    【免责声明】本文仅代表作者本人观点,与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。

  • “茅台之旅,不虚此行”!王健林为什么这么说,看茅台万达会谈细节茅台 集团 2019-05-18
  • 聚焦行业痛点 广东机器人产业链创新增速 2019-05-18
  • 公安部A级通缉十大电信网络诈骗犯罪嫌疑人全部落网 2019-05-05
  • 中华全国总工会关于认真学习宣传贯彻中国工会十六大精神的通知 2019-05-04
  • 因此就有理由远超购买力炒作房价,实现更高地价? 2019-05-04
  • 极简谈资中国国家地理网 2019-04-23
  • 颍上一驾校换“东家” 学员既不能培训又退不了费 2019-04-23
  • 对本人来说老婆会做菜有美食不享受那不是浪费时光。 2019-04-22
  • 尼斯湖里有啥?新西兰学者欲探测“水怪DNA”揭秘 2019-04-01
  • 一镜到底绝密视频!10个故事,一个不一样的上合峰会 2019-04-01
  • 习近平山东考察,这几个关键词值得深思 2019-03-11
  • 农工党黑龙江省委开展“美丽中国,我是行动者”活动 2019-03-11
  • 当然,可这免费卡可以转给他人用,而这人并非是享有免费的人[微笑] 2019-03-10
  • 实际情况,你应该了解一下。比如:免费公交与付费公交混搭,其中管理漏洞之多。你应该去观察一下。[微笑] 2019-03-10
  • 粽香多福情 沈河区多福社区举办端午节活动 2019-03-09
  • 幸运赛车前二技巧 时时彩5星一期在线计划 七星彩808长条彩票网 内蒙古时时彩怎么兑奖 七乐彩复试投注金额及兑奖表 天津时时彩历史号码 生肖时时彩开奖视频 七乐彩走势图表近100期 中国竞彩网竞彩足球 pk10九码如何才能稳赢 360德州扑克 七乐彩开奖结果走势图 北京赛车pk10开奖盘 北京pk10庄家作弊 重庆时时彩网页计划 黑龙江时时彩走势图0